JN

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"Em questões de ciência, a autoridade de um milhar de pessoas não vale a razão humilde de um único indivíduo."
Galileu

Acho que isto vai arder tudo.

Bem sinceramente depois do pedido dos mercados penso que não alternativas a não serem que queiram que os mercados peçam gritando um pouco com mais força se for isso, sujeitam-se a ver o mercado gritar tanto que fia sem voz .

Mas olhando apenas para os gráficos e esquecendo isso tudo que não passa de ruído, diria que vai mesmo ser aprovado.

Sim lá os representantes etc vão começar todos a ter medo de serem despedidos e perderem os tachos caso sejam eles os arautos de uma grave crise, e vão ter de aceitar, eles estavam-se só a fazer de difíceis. Mas mesmo assim nunca se sabe, a que horas se sabe?

Ora neste momento,

...em que os Senadores discutem o BAILOUT os mercados acreditam na reviravolta dos resultados..isto mais parece um jogo de futebol, embora esta cena Americana em vez de 90 minutos (vergonhosos, como o jogo de ontem..) mais parecem 90 dias de incertezas, mentiras (que o mercado fez questão de castigar) e agora que todos estão pela rua das armaguras, penso que irão aceitar o plano, pois não lhes resta solução ....

... Agora será este plano suficiente? parece-me que o tempo nos dirá..teremos o RALLY tão desejado por todos, incluindo Republicanos (Contando com BUSH, os que se meteram com os EUA num buraco)?

Abraços,

Filfanggio

Suspense...

Em directo: [url]http://www.c-span.org/Watch/C-SPAN2_wm.aspx[/url]

Espero sinceramente que não o passem na Camara de Representantes, na sexta-feira.

As implicações do Plano Paulson são ainda mais graves do que simples “risco moral”/”roubo aos contribuintes”.

Tecnicamente os bancos (em especial os americanos) fundam-se via depósitos ou via mercado de papel comercial (crédito curto prazo, maturidade inferior a um ano). Neste último, os Fundos de Mercado Monetário (fundos MM) são os GRANDES players. Um americano médio (ou gestor financeiro médio) coloca o dinheiro num fundo monetário e este vai comprar papel comercial no mercado monetário. O banco, que vende o papel comercial, pega no dinheiro (que encara como um depósito) e converte-o numa hipoteca. Ok, o problema neste momento é que o mercado de papel comercial está virtualmente parado. Ninguém sabe quem tem o quê, ninguém empresta, a USD Libor explode (taxa de juro de curto prazo). Ok, so far so good, isto já tem sido explicado quase até à exaustão.

O problema grave é:

Para onde foram os Fundos MM? Fugiram para as obrigações do Tesouro norte-americano, um instrumento 100 vezes mais seguro. Logo, o que se tem de fazer é mandá-los de volta para o o Mercado Monetário: eles são a peça que falta naquela engrenagem…. mas heis que hoje reparei no seguinte (contas cortesia do Bank of America):

Para financiar o TARP (partindo do pressuposto que nos ficamos pelos 700 mil milhões) vão ser precisos cerca de 925 a 975 mil milhões de dólares, entre o início e 2010. E aqui estão muitos pressupostos - recovery ratio não desce mais, defaults não aumentam, correcção não dura muito mais tempo (pressupostos que não serão muito realistas, mas chega para o ponto que quero fazer). Portanto, quase 1 bilião de novas obrigações vão ser emitidas (presumo que isto é uma maneira de evitar expandir o balanço da Fed, como o Japão teve de fazer nos anos 90). Problema técnico é que, em média, o público tende a deter (em mãos privadas entenda-se), cerca de 700 mil milhões de notas de tesouro (valor médio desde 2003). O resto é detido por Bancos Centrais e outros meninos. Mas este valor explodiu desde Agosto de 2007: +135%, para os 1.65 biliões, ao mesmo tempo que houve uma fuga generalizado por parte de bastantes investidores, para a Europa.

Ou seja, temos aqui oferta a mais. Segundo as continhas do Bank of America, estando os fundos de MM no mercado do tesouro, eles absorvem parte das necessidades de financiamento (400 mil milhões), mas desta forma mantêm-se o impasse no MM - crowding out - e a tensão na USD Libor mantêm-se. Ao mesmo tempo, sobram 500 mil milhões em cima de um aumento de 135% face à média. Além do efeito óbvio de excesso de oferta - yields sobem ainda mais e propagam-se ao resto da curva - temos ainda que, na prática, isto vai tornar cada detentor privado num “comprador de papel comercial”, ou seja, no limite, em vez de ser a USD Libor a descer, é a taxa de juro média (presumo que sejam emitidas OTs a 10 anos, que estão a 4%) a convergir com a Libor (que está a 6%).

Ou seja, não só, não acalmam o Mercado Monetário como coloca um garrote à economia com uma curva de juros mais plana e mais alta ao mesmo tempo que se mantém a dúvida “quem é solvente e quem não é”. Em suma, corre o risco de transformar uma crise de liquidez numa crise grave de crédito ao longo de todas as maturidades…

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Abraços,
Guilherme Diaz-Bérrio
"Os economistas passam metade do tempo a fazer previsões. A outra metade passam-na a explicar por que se enganaram"

Já agora, um pequeno reparo:

Os americanos estão com Equity Negativa. Ou seja, não têm poupança nenhuma e estão a pagar créditos com créditos. Globalmente, aquela economia paga as suas dívidas (e juros dessas mesmas, ao que a coisa cresce em exponencial) como dívida de médio e longo prazo. Criares incentivos para uma convergencia entre estas taxas e as mais curtas (no sentido das primeiras se aproximarem às últimas, que estão a explodir) é a última coisa que queres fazer!

A única lógica do TARP, na minha humilde opinião é a seguinte:
A Reserva Federal está no limite do seu balanço (isto é já um facto, tiveram inclusivamente de ser recapitalizados). Ou seja, em português, não podem continuar a mandar as coisas para debaixo do tapete (leia-se, as operações de conversão destes derivados em tresuries) sem começar a imprimir notas (expandir o balanço para além do seu limite). Mas isso quer dizer "quantitative easing", ou seja, perdes o controlo à taxa de juro (Japão, anos 90). Este bailout, numa forma mais retorcida, mais parece uma bailout à Fed do que a Wall Street!

Notem que o balanço da Fed tem súbido na vertical (new liquidity tools) quase no limite deste balanço (900 mil milhões) e isto sem contar com as novas facilities feitas na semana passada (swaps e extensões de crédito). A Fed não tem mais espaço, a não ser fazer o famigerado "easing quantitativo", ou seja, largar a Fed Funds para zero (a T-bill já lá tem estado a rondar durante as últimas 2 semanas, por isso é uma mera questão de constatar um facto, mas adiante)

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Abraços,
Guilherme Diaz-Bérrio
"Os economistas passam metade do tempo a fazer previsões. A outra metade passam-na a explicar por que se enganaram"

Fizeram uma operação de urgência ao FED e ele está nos Serviços de Urgência.