Sonae - Análise Técnica
 

A vencedora da sondagem desta semana foi a Sonae. Desde o início do actual movimento ascendente este título já cresceu mais de 140%, tudo isto em pouco mais de um ano. Não surpreende, já que é conhecida pela sua tradicional capacidade para amplificar os movimentos do PSI-20.

Actualmente a Sonae representa um dos poucos títulos portugueses sem sinais consistentes de inversão de tendência. Após ter sido constituída uma base de suporte para as cotações, o trajecto ascendente tem-se vindo a fazer apoiado numa linha de tendência que contava já com 7 pontos de contacto até ter sido quebrada em baixa há pouco mais de um mês. Tivesse sido esta análise pedida na semana passada e este sinal teria condicionado uma boa parte da minha opinião. O que é certo é que esta semana foi dada uma incrível prova de vitalidade, com a quebra em alta da importante resistência que se encontrava nos 80 cêntimos. A somar a esse dado temos mais dois, a recuperação da linha de tendência e a consagração de ambos os sinais com forte volume.

De todos os dados técnicos que é possível actualmente apurar a partir do gráfico, o mais relevante será provavelmente a manutenção do padrão de higher lows em fecho. Estando os pontos de deflecção cada vez mais elevados e havendo uma quebra do anterior máximo relativo com volume tão significativo é inevitável considerar que a Sonae se mantém em Bullish mode. O que teria de acontecer para esse cenário se inverter? Deixando a LT de ter a mesma relevância técnica, apenas uma inversão neste padrão de mínimos relativos cada vez mais elevados poderia fazer soar os alarmes. Neste momento esse mínimo ronda os 66 cêntimos. Bastante distante do actual ponto, mas ainda assim é a referência. Como já mencionei anteriormente estou negativista em relação ao PSI-20 (esta semana vou fazer-lhe uma análise mais completa), e a confirmar-se a significativa correcção que eu antevejo a Sonae poderia ser obrigada a retrair um pouco antes de continuar a avançar.

Uma eventual retracção seria positiva pois ajudaria o título a ganhar fôlego e permitiria a quem ainda está fora entrar com um risco mais reduzido (entrada percentualmente mais próxima da zona de stop). Aquela que é agora uma zona de suporte dificultará certamente essa retracção, mas por si só os 80 cêntimos não me parecem fortes o suficiente para impedirem uma correcção. Se chegar aos 74 cêntimos tentarei provavelmente uma entrada longa, sobretudo para fazer hedging às actuais posições curtas de médio prazo que detenho em Portugal.

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A sondagem desta semana foi vencida pela Sonae SGPS. Na última sondagem que a Sonae venceu, em Agosto deste ano, encontrava-se em breakout da zona de suporte e eu encontrava-me tranquilamente a aguardar uma retracção para entrar longo. A retracção acabou mesmo por acontecer (apesar de não ter sido tão forte como eu desejava), gerando-se um movimento de repulsa ascendente no contacto com o suporte. Este movimento de alta acabou por ser responsável por uma subida de 39% num curto período de tempo.

Naturalmente essa subida não poderia continuar de forma eterna sem acontecer uma retracção e estamos actualmente a viver precisamente um momento correctivo. Será esta correcção o princípio do fim ou uma oscilação natural do mercado? Tudo aponta para que seja mais um movimento natural do mercado, um período de tomada de mais-valias. Claro que um dia este movimento vai terminar, claro que um dia o que parecerá inicialmente uma correcção será de facto o fim deste bull market, mas se formos tentar antecipar todos esses movimentos vendendo na primeira oscilação contra a nossa posição estaremos a limitar terrivelmente os lucros e a arriscar prejuízos no longo prazo. Porque nem todos os nossos trades arrancam no sentido que esperamos, e geralmente quem limita os ganhos com medo da retracção não tem um sentimento simétrico no que diz respeito às perdas, deixando o movimento contrário prolongar-se na esperança de uma inversão. Se quisermos ter lucro no longo prazo temos de nos entregar à estatística e às probabilidades. E a probabilidade de esta retracção representar o fim definitivo da subida da sonae é significativamente inferior à probabilidade de estarmos a viver apenas um movimento correctivo mais acentuado.

Repare-se, para fins extrapolativos, no momento de correcção iniciado em Dezembro do ano passado... depois de uma subida de 100% em 6 meses as cotações começaram a fraquejar e iniciaram uma lateralização que durou outros 6 meses. A partir do ponto mais alto desta lateralização assistimos a uma desvalorização de 20% no espaço de um mês, movimento que deixou muitos investidores convictos de que a subida tinha terminado ali! Essa retracção, sabe-se agora, foi apenas um movimento de tomada de fôlego necessário para a Sonae se lançar em nova escalada de 75%. Claro que é muito mais fácil fazer prognósticos depois do jogo, é verdade... Eu, como todos, também tive dúvidas que o movimento continuasse ao ver a LT quebrar. E vendi, como venderia de novo, ao vê-lo acontecer. Mas a análise técnica é dinâmica, muda a cada segundo de negociação, e a nossa opinião deve ser igualmente flexível para nos permitir mudar conjuntamente. O breakout da resistência com forte volume teria imediatamente de levar a uma reconsideração técnica do movimento!

Actualmente estamos a atravessar uma situação semelhante. A LT marcada a vermelho (e está a vermelho precisamente por ter uma amplitude insustentável) quebrou e a cotação afundou imediatamente. Nas últimas 10 sessões de negociação só por uma vez tivemos uma vela verde, o que diz bem do ânimo dos sonaístas. Ainda assim, a correcção vai apenas em 9%, o que até nem é muito. Temos nos 0,94€ um suporte, que pode ajudar a limitar a queda e servir de impulsionador para novo movimento de alta, e pessoalmente considero-o o meu ponto de entrada. Se o suporte quebrar, e admito que possa acontecer já que nem é muito forte, a percentagem de descida começará a sair dos moldes do cenário correctivo e poderemos eventualmente colocar outros em cima da mesa. Para já é tecnicamente precoce pensarmos em qualquer possibilidade além do cenário de correcção!

Os mais prudentes poderão aguardar por um eventual breakout do máximo, entrando na expectativa de mais um arranque em força. Para todos os que afirmam actualmente que já subiu demais e que uma entrada poderá ser perigosa, não entremos por aí... Uma entrada em acções é sempre perigosa, nem que seja na REN, e quem entrega dinheiro aos mercados deve ter esse pensamento presente. Se entre 2003 e 2007 a Sonae cresceu 870%, porque hão-de os 210% que leva até ao momento limitar psicologicamente de alguma forma o potencial de subida que lhe é atribuível?